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時間︰2020-06-03 15:05:17 來源︰經濟日報

2月3日,中國人民銀行(xing)開展了1.2萬億元公(gong)開市場操作,其(qi)中7天逆回購操作9000億元,中標(biao)利率2.40%,14天逆回購操作3000億元,中標(biao)利率2.55%。兩個期限公(gong)開市場操作中標(biao)利率均下降了10個基點。

對(dui)此(ci),央(yang)行(xing)貨(huo)幣政策(ce)委員(yuan)會委員(yuan)、清(qing)華大學國家金融(rong)研究院研究員(yuan)馬駿表示,公(gong)開市場操作中標(biao)利率下降是中央(yang)銀行(xing)超預期投放流動性的(de)結果。今(jin)年春節後第(di)一個交易日,人民銀行(xing)開展1.2萬億元公(gong)開市場逆回購操作投放資金,比當(dang)日公(gong)開市場逆回購到期量1.05萬億元多1500億元,再(zai)加上(shang)其(qi)他因素增加的(de)流動性,銀行(xing)體系流動性總量比去年春節後多了9000億元,流動性非常充裕。

馬駿認為,超預期流動性投放推動今(jin)天公(gong)開市場操作中標(biao)利率下行(xing)了10個基點,達到了“降息(xi)”效果。公(gong)開市場操作中標(biao)利率下降,有利于穩定(ding)投資者預期,提振金融(rong)市場信心。

“央(yang)行(xing)超預期流動性投放,對(dui)整(zheng)體市場利率會產生向下的(de)推動力。”馬駿說,繼今(jin)日反映市場短期利率的(de)公(gong)開市場操作中標(biao)利率下降後,央(yang)行(xing)按慣例在月中開展的(de)中期借(jie)貸便利操作中標(biao)利率也有望下降,這(zhe)意(yi)味著2月20日公(gong)布的(de)貸款市場報價利率(LPR)下降可期。1月初(chu)降準後,部分銀行(xing)可能已(yi)根(gen)據資金成(cheng)本變化下調了自身報價,但尚未(wei)達到使LPR整(zheng)體下調的(de)閾值。上(shang)次降準的(de)積累,加上(shang)此(ci)次央(yang)行(xing)超預期流動性投放推動整(zheng)體市場利率下行(xing),2月20日公(gong)布的(de)LPR下降概(gai)率明顯增大。

為了降低實體經濟融(rong)資成(cheng)本,引導LPR利率下行(xing),2020年06月03日,央(yang)行(xing)投放1年期中期借(jie)貸便利(MLF)4000億元,同時將利率下調5個基點至(zhi)3.25%。為保持(chi)政策(ce)利率曲線(xian)水平平滑,央(yang)行(xing)于11月18日下調7天期逆回購利率5個基點至(zhi)2.5%,12月18日下調14天期逆回購利率5個基點至(zhi)2.65%。

“從今(jin)天貨(huo)幣市場和債券市場運行(xing)情況來看(kan),利率水平總體平穩,市場預期穩定(ding)。”中國民生銀行(xing)首席研究員(yuan)溫彬表示,在當(dang)前疫情防控(kong)特(te)殊(shu)時期,央(yang)行(xing)這(zhe)一舉措(cuo)有利于保持(chi)節後市場流動性充足供應(ying),有助于金融(rong)機構做好流動性管理。2月10日,在這(zhe)9000億元逆回購到期後,央(yang)行(xing)也有可能通過MLF置換,投放較長期限流動性,並(bing)對(dui)2月20日LPR報價產生影響。在這(zhe)一周(zhou)的(de)時間里(li),央(yang)行(xing)可繼續觀察疫情防控(kong)情況、物價水平變動情況等,並(bing)作出相應(ying)政策(ce)選擇。

東方(fang)金誠首席宏觀分析師王青認為,市場資金面有望保持(chi)較為寬松狀ci)  ruo)本月LPR報價跟進(jin)下行(xing),則(ze)企業貸款利率有可能以更大幅(fu)度下調,這(zhe)將在一定(ding)程度上(shang)激發企業貸款需求,預計未(wei)來一段時期信貸、社融(rong)及M2等金融(rong)數據回升幅(fu)度將會加快,這(zhe)將有xing)?huan)沖疫情給宏觀經濟帶來的(de)短期沖擊(ji)。

馬駿認為,公(gong)開市場操作中標(biao)利率下降將帶動市場整(zheng)體利率下行(xing),有利于降低資金成(cheng)本,緩(huan)解企業的(de)財務壓力,支持(chi)實體經濟,緩(huan)解新型冠狀病毒感染的(de)肺(fei)炎疫情對(dui)實體經濟的(de)沖擊(ji)。


編(bian)輯︰胡瀟(xiao)穎

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